Метод дисконтирования денежных потоков

Например, за 10 лет планирования выручка предприятия составила 5,57 млрд. Сумма налогов и всех затрат составит 2,21 млрд. Соответственно, сальдо от основной деятельности в этом случае составит 3,36 млрд. Для упрощения примем, что данный проект финансируется за счет средств инвестора по нулевой ставке дисконтирования. В этом случае доход владельца проекта, или , составит 2,16 млрд. Важно отметить, что если увеличить период планирования, вместе с ним возрастет и размер . При разработке бизнес-плана этот параметр важен тем, что он показывает, на какой реальный доход может рассчитывать инициатор проекта.

Танцы с бубнами вокруг оценки эффективности проектов

Главная задача -"зацепить" инвестора. Резюме - это"концентрированное" описание инвестиционного проекта: Содержание резюме должно очень чётко отражать идею проекта, требуемые ресурсы, возможные риски и результаты реализации проекта в"оцифренном" виде. В данном разделе отражается:

Рубрика «Бизнес-планирование» От выбора и обоснования ставки дисконтирования зависит принятие решения о реализации проекта. Завышение.

Первый раз это происходит перед утверждением портфеля проектов на год при рассмотрении нескольких вариантов инвестиционного бюджета. Затем процедура приведения производится при оценке локальных проектов во время создания бизнес-планов. Наконец, дисконтирование денежных потоков выполняется при подведении итогов проектных задач и выявлении реальной картины их эффективности.

В настоящей статье мы рассмотрим методологию дисконтирования при планировании бизнеса в условиях инфляционных ожиданий. Учет инфляции в процессе дисконтирования Основы методологии дисконтирования рассмотрены нами в статье, посвященной ставке дисконтирования для обоснования и оценки проекта. Метод дисконтирования денежных потоков, учитывающий вероятность угроз проекту, разобран в материале о проблемах ставки дисконта с учетом риска.

Пришло время исследовать возможность корректировки приведения денежных потоков с позиции инфляционных процессов. Тем более, что это вновь актуально в России в последние годы.

При составлении финансового плана анализируется состояние наличности, устойчивость предприятия, источники и использование средств, финансовые коэффициенты. Цель финансового плана - определить эффективность предполагаемого бизнеса. Центральным элементом финансового плана являются финансовые таблицы.

дисконтирования. Несмотря на многочисленные исследования в области инвестиционного анализа и практическую востребованность их результатов .

Некоторые особенности практических расчетов фактора приведения Понятие коэффициента дисконтирования и его значение Коэффициент дисконтирования денежных потоков — это цифровой показатель, используя который можно понять, сколько денег удастся получить через определенное время с учетом временного фактора и возможного риска. Таким образом, производится приведение потоков денег в будущем к состоянию на день анализа. В бизнес-проектировании"деньги сейчас" всегда предпочтительнее, чем"деньги потом", поскольку их можно вложить в другое дело и получить доход или разместить на банковском депозите и получать фиксированный процент.

Следовательно, перед вложением инвестор должен быть уверен, что в течение жизненного цикла проекта он не только не потеряет от удешевления денег, но и сможет получить прибыль. Интервал времени, на протяжении которого реализуется начинание и приносит прибыль участникам, устанавливается заранее. Он, как правило, определяется по нормативным срокам применения установленного оборудования, после чего технические возможности производства продукции исчерпываются. От правильного определения временных рамок начинания во многом зависит объективность вычислений.

Значение коэффициента дисконтирования используется в разных ситуациях: Этот показатель фактически устанавливает некий норматив издержек или поступления капитала при вложении его в другое начинание.

Дисконтирование

Дисконтирование, как и начисление сложного процента, базируется на использовании процентной ставки. Чтобы упростить расчеты при начислении сложного процента и при дисконтировании, используются специальные таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины и. Эти величины называются соответственно множителем наращения и дисконтным множителем.

В чем плюсы методы дисконтирования оценки бизнеса, суть которого в вычислении дисконтированной цены финансовых потоков, зависит от объема данных, необходимых для долгосрочного планирования.

Завышение ставки дисконтирования приводит к ухудшению показателей эффективности проекта, из-за чего инвестор может отказаться от выгодного вложения средств, а ее необоснованное уменьшение грозит тем, что он сделает выбор в пользу проекта, который на самом деле неэффективен, и в результате его реализации понесет убытки.

Наиболее распространенные из них основаны на применении следующих показателей: Ставки, обоснованные с применением одного из перечисленных показателей, различаются главным образом степенью заложенного в них риска, являющегося одним из компонентов стоимости капитала. При этом процентная ставка для собственных средств принимается на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала. Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в свободно конвертируемой валюте.

При необходимости может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений. В общем случае процентная ставка для собственных средств может быть равна рентабельности собственного капитала по аналогии с ее определением с применением показателя . С точки зрения целесообразности реализации инвестиционного проекта логично установление ставки на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала, т.

Чаще всего при финансировании за счет разных источников осуществляется расчет средневзвешенной ставки, т. Для разных участников ставки доходности могут определяться с использованием различных показателей см. Упрощенный расчет средневзвешенной ставки может иметь вид, представленный в табл.

Методы расчета ставки дисконтирования

Двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании, являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате эффективного осуществления текущей деятельности. Потенциальные инвесторы рассчитывают на получение определенной доли прибыли на вложенный капитал. Соответственно, доходность функционирования действующего бизнеса имеет большое значение как для собственников, так и для инвесторов и учитывается при проведении оценочных работ в целях определения стоимости бизнеса.

Существует несколько подходов к оценке доходности действующего предприятия. Одним из них является метод, основанный на дисконтировании денежного потока.

Бизнес-планирование и инвестирование. Учебник. Ростов Приведение ( дисконтирование) стоимостного показателя к заданному моменту времени.

Как рассчитать в бизнес-плане финансовые показатели Источник: Стандартный Отчет о движении денежных средств содержит три раздела, соответствующих основным направлениям деятельности компании: В разделе"Кэш-фло от операционной деятельности" бизнес-плана нужно рассчитать денежные поступления и выплаты, связанные со сбытом, производством, расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных денежных средств. Производственные затраты объединены в две группы: Раздел бизнес-плана"Кэш-фло от инвестиционной деятельности" предназначен чтобы рассчитать движение денежных средств, связанное с инвестиционным периодом реализации проекта приобретением и продажей активов.

Раздел"Кэш-фло от финансовой деятельности" отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта. Две итоговые строки"Кэш-фло" отражают баланс наличности на начало и конец каждого периода. Баланс наличности позволяет судить о возможности предприятия генерировать достаточное количество денежных средств для покрытия обязательств.

В случае дефицита средств требуется привлечение дополнительных источников финансирования в виде заемного или акционерного капитала. Чтобы корректно рассчитать в бизнес-плане будущие поступления и показатели применяется дисконтирование. Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту, основанной на понятиях сложных процентов.

Формула дисконтированной текущей стоимости денежных потоков выглядит следующим образом: - денежные потоки -го периода - ставка дисконтирования Основные показатели, которые нужно рассчитать в бизнес-плане:

Презентация: Инструментарий бизнес-планирования

Если пользоваться постоянными ценами, то следует применять реальную а не текущую ставку процента. Смешение реальных ставок с текущими приводит к большому искажению в пользу одних потоков выгод и издержек и в ущерб другим. В большинстве анализов проектов, проводимых международными организациями, применяются реальные показатели издержек, даже если нет непосредственных данных о реальных ставках для капитала. Помимо проблемы выражения денег в текущих или постоянных показателях возникают дальнейшие проблемы с выбором ставки дисконтирования.

Обычно используют два главных типа ставок дисконта: Частная ставка дисконта отражает либо текущую, либо постоянную ставку, то есть соответственно включая или исключая инфляцию, основываясь на прогнозах финансового рынка частная альтернативная собственность.

Бизнес-план инвестиционного проекта Бизнес-планирование Мне понятно, что нижней границей ставки дисконтирования для любого инвестора.

Формулы расчета бизнес-плана Бизнес-план проекта необходим как инвесторам, рассматривающим возможность вложения своих средств в проект, так и непосредственным исполнителям проекта на операционном уровне. Инвесторы должны увидеть в бизнес-плане механизм получения доходов, понимание и доверие к которому являются для них гарантиями возврата вложенных средств, а менеджеры будут руководствоваться бизнес-планом при осуществлении проекта.

Проблема планирования бизнеса слишком обширна. Поэтому остановимся на одном из аспектов, а именно основных формулах для расчета эффективности бизнес-плана. Оценка эффективности бизнес-плана призвана определить, насколько размер вложений соответствует будущим доходам с учетом рисков проекта. К основным показателям эффективности инвестиционного проекта относятся:

Дисконтирование. Основные понятия дисконтирования.